9月23日，玻璃基板概念再度活跃，超12亿元主力资金流入这一板块，三峡新材、沃格光电等个股涨停。
消息面上，京东方在22日业绩说明会上表示，玻璃基封装载板试验线已全线拉通，24层、超100×100mm载板已交付客户验证。量产前仍需跨过两道“关”：一是与客户完成芯片封装，并通过封装后的电性能测试；二是良率需达到量产投资保证水平。目前，公司已开始将封装CPU、GPU后的载板放入服务器机柜验证，争取在明年一季度、最晚明年上半年之前达到量产决策条件。
在未来投入方面，京东方管理层表示，公司显示板块大规模扩产周期基本结束，LCD不再新增大额资本开支，OLED短期也不会新建产线，后续投入将倾斜至玻璃基钙钛矿、玻璃基封装载板等新方向。
多家机构研报表示，AI算力迭代倒逼封装材料迭代，方形玻璃基板正是解决当前方案痛点的优选路线。现有ABF有机基板在布线精度、高频损耗、大尺寸翘曲上逼近材料极限，硅中介层依托圆形晶圆生产，大封装尺寸下边角切割损耗高。玻璃基板依托方形形态，可大幅提升材料利用率，同时兼具可调节低热膨胀系数、高刚性、低介电损耗的特性，适配AI大芯片高速信号传输，能够缓解大封装带来的翘曲与应力难题。
由于玻璃基板在多个先进封装场景中均有应用潜力，市场成长空间广阔。据PMarketResearch测算，全球玻璃基板市场规模从2020年71.2亿美元增至2024年90.3亿美元，预计2032年有望达到168.1亿美元。CPO等新兴应用还将持续打开赛道的增长空间。
当前玻璃基板制造的卡点集中在工艺环节，尤其是TGV打孔与孔内金属化。TGV通孔的成型质量直接决定后续金属填充和封装可靠性。当前主流采用飞秒激光改性搭配湿法刻蚀的加工方案，良率爬坡是国内厂商从样品走向量产的核心考验。国内产业链布局相对完整，相关企业覆盖材料、设备到成品等环节。
机构建议可以沿着产业链挖掘投资机会：一是掌握TGV全制程、玻璃基封装样品进入客户验证阶段的成品标的；二是布局激光打孔、电镀、薄膜沉积等核心设备厂商，产线建设阶段设备端将率先兑现订单；三是上游玻璃原片企业同样受益于赛道扩容。
风险提示：新技术应用进展不及预期；玻璃基板中试线投资不及预期；良率爬坡与客户认证不及预期等风险。以上观点来自天风证券、华创证券、国金证券、平安证券、国盛证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
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